证监会网站近期披露了山东泰丰液压股份有限公司(以 下简称“泰丰液压”)首次公开发行股票并在创业板上市的招股说明书。招股书显示，泰丰液压是国内液气密行业的骨干企业，在报告期内(2009-2011 年)营业收入和净利润均保持着快速增长势头。但记者发现泰丰液压高利润的背后存在猫腻，涉嫌虚造利润。此外，公司还存在利益输送等问题。

政府补贴提供利润应收账款超高疑似造假

泰丰液压的利润中，有很大一部分来自于税收优惠及政府补贴。公司招股说明书显示，2011年度，泰丰液压通过税收优惠获得 445.98万元。同年，泰丰液压收到政府补贴368.1万元，二者合计814.08万元，占当年泰丰液压净利润总额的21.89%。而对于超过净利润比 例20%的大量补贴，公司仍宣传对公司影响较小。同时泰丰液压存在利润造假的嫌疑。在报告期内，公司的净利润分别为1450.23万元、2338.18万 元和3409.60万元，2010年度和2011年度净利润年增长率分别为61.23%和45.82%。同时，报告期内营业收入分别为10978.99万 元、15858.00万元和18581.45万元，2010年度和2011年度营收增长率分别达到44.43%和17.17%。在业绩增长的同时，泰丰液 压的应收账款也与日俱增。报告期内，公司应收账款净额分别达到2853.35万元、3729.62万元、6195.92万元，增幅巨大。特别是2011年 比2010年增加2466.30万元，增幅66.13%。值得注意的是2011年公司最大客户太原重工为泰丰液压提供了1575.11万元的销售额， 而在2009及2010年度，太原重工对泰丰液压的采购额分别仅为686.64万元、644.61万元，分别为泰丰液压该年度第3及第5大客户。可见，太 原重工在2009-2010年度，对泰丰液压的采购一直较为平稳，甚至稍微有所下降。而在2011年度，太原重工的采购额猛增至1575.11万元，增幅 达144%。但值得玩味的是在采购额猛增的背后是1575.11万元中包含了1290万元的应付账款，公司虚增利润的嫌疑颇大。

涉嫌利益输送股权激励支付未计损益

招股书显示，2010年5月19日，公司股东蒋东丽将其持有的公司20%股权中的14.15%的股权转让给由其控股的瑞德投资，涉 及150万股泰丰液压股权，转让价格按照出资额1:1确定。如此一来，注册资本150万元的泰丰液压每股出资额即对照每股泰丰液压的股权。仅仅3天之后， 公司实际控制人之一蒋东丽与邓建梅等34人签订瑞德投资股权转让协议，将其持有的34.92%瑞德投资股权转让予上述各人，转让价格按照每元出资额对应 3.65元确定。此举意味着上述34人各以3.65元/股的价格获取了拟上市的泰丰液压对应股权。

而在两个月后深创投以现金2320万元出资，认缴泰丰液压新增注册资本112.05万元，大鑫创投以现金2400万元出资，认缴泰丰液压新增注册资本115.92万元。新增两家外部投资人以20.7元/股的价格入股泰丰液压。

两次股权转让中股价相差19.07元/股，瑞德投资获利颇丰，泰丰液压存在明显的利益输送行为。值得注意的是，瑞德投资系2010年4月份成立，显然乃专为持股拟上市的泰丰液压而注册，此后的股权转让行为，显系发行人对上述34人的股权激励行为。